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红利税“差别化”了投机风会否被抑制

2018-12-07 20:15:30
红利税“差别化”了投机风会否被抑制 股息红利税“差别化征收”政策出台,引发各界高度关注。管理层倡导长期投资的努力值得肯定,新政的实际效果则仍待观察。 长期持股与价值投资之间,能否画上等号?税收政策的引导,果真能帮助A股抑制投机之风吗? 鼓励长期投资 在英大证券研究所所长李大霄看来,这一政策提高了投资者的红利回报,对长期资本入市有利,对鼓励上市公司分红也有利。 知名财经评论员叶檀视此举为“培育市场价值投资的一环”。她表示,股息红利税差别化征收着力培育长期投资者,着力培育上市公司对投资者的回报意识。这也为日后养老金等入市的税收优惠铺平了道路。 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也曾撰文认为,对现行红利税加以改造,通过设置差异化的优惠政策,将直接激励长期投资和价值投资。这有利于中国股市“慢牛”运行格局的形成。 利好效应或有限 知名财经评论员周俊生表示,由于A股市场长期低迷,大多数投资者亏损累累。上市公司的分红派现本身已经很低,根本无法弥补投资者在二级市场上买入股票所造成的亏损。对那些长期投资者来说,确实可以因此得到一些实惠,但这部分收益对于整个市场来说微不足道。“这样一个‘特小’利好,对于市场行情的刺激作用充其量只能是昙花一现。”周俊生说。 知名财经评论员皮海洲表示,除了深度套牢的投资者,目前公众投资者很少有持股时间超过一年的,这意味着“差别征收”对他们而言基本上是形同虚设。反倒是限售股股东受限于锁定期,持股多在一年以上。从这个角度而言,“差别征收”似乎成了“小非”们的利好。 新政背后隐含的“价值投资=长期持股”思路,也引发业界不小的争议。一些专家表示,A股确实需要倡导价值投资,但价值投资并非持有时间越长越好。在股票价值被低估的时候买进,价格被高估时卖出,才是价值投资的精髓。 仍需均衡“索取与回报” 背负着为国有企业脱困的历史使命诞生的A股市场,长期以来延续重筹资轻回报的传统。在无法获取合理回报的情形下,博取差价成为投资者获取收益的主要途径。这也使得A股始终难以摆脱“投机市”的阴影。 财经专栏作家曹中铭直言,如果不能把A股市场建设成具有长期投资价值的市场,试图通过红利税差别化征收来引导价值投资,无异于“痴人说梦”。 周俊生也表示,20多年来资本市场在国家对宏观经济管理中的地位越来越高,它被作为资源配置的一个场所得到了充分的利用,其具体表现形式是市场融资机制发挥到了,远远超越了投资者的承受能力,造成A股市场行情“牛短熊长”的现状。 “对于管理层而言,更重要的是致力于改革已经充分暴露出问题的股市制度,改变目前市场所存在的对融资过于偏重而无视投资者收益的格局。”周俊生说。 寄望于一项税收政策抑制A股投机风,显然并不现实。通过一系列制度建设,鼓励更多上市公司成为能给投资者带来收益的“现金奶牛”,打击只圈钱、不回报的“铁公鸡”,从而实现A股“索取与回报”的均衡,无疑更加值得期待。 畜牧养殖干湿分离机
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